Filatori di nitina

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Tesi di investimento chiave:

Preparati bene per cogliere solide opportunità:

Nel tentativo di cogliere opportunità di crescita a lungo termine e di rafforzare ulteriormente la gamma di prodotti, Nitin Spinners Ltd. aveva intrapreso un'espansione delle aree dismesse e delineato investimenti in conto capitale del valore di Rs 900 crore per migliorare le capacità in tutti i segmenti. Sta aumentando la capacità del filato del 47% (da 75.000 a 110.000 tonnellate), del tessuto a maglia del 22% (da 9.000 a 11.000 tonnellate) e del tessuto tessuto del 33% (da 30 a 40 milioni di metri).

Con utilizzi ottimali (con una realizzazione media del filato di ~ Rs 280/kg), l'azienda potrebbe generare entrate incrementali di ~ Rs 1.100 crore (ricavi di punta: Rs 3.500 crore).

La messa in servizio delle capacità di tessitura e maglieria è stata completata e si prevede che verrà presto potenziata. Si prevede che la capacità di filato sarà commissionata entro il secondo trimestre dell'anno fiscale 24E.

Maggiore rendimento del capitale investito per creare valore a lungo termine:

Per l'anno fiscale 23-25E, prevediamo un tasso di crescita annuo composto in termini di volume del 26% per il segmento dei filati (76.000 tonnellate nell'anno fiscale 25E, CU: 87%), del 14% per il segmento dei tessuti (37 milioni di metri nell'anno fiscale 2025, CU: 93%) e del 46 % CAGR per il segmento della maglieria su base inferiore (7800 tonnellate nel FY25E, CU: 70%).

Un utilizzo efficiente delle risorse abbinato a un miglioramento positivo degli spread del filato aumenterebbe la redditività. Costruiamo margini Ebitda del 14-15% nel FY24-25E (rispetto al 12% nel FY23) grazie al mix di prodotti superiore e al miglioramento degli spread del filato. Ci aspettiamo che gli Npinner generino un RoCE di circa il 15% nel FY25E (rispetto al RoCE medio: 10-12%) e, a loro volta, portino a una maggiore creazione di valore.

Valutazione e prezzo target

Iniziative governative come la firma di accordi di libero scambio con più paesi, la stabilità nella politica di incentivi alle esportazioni per offrire agli esportatori indiani l’opportunità di guadagnare quote di mercato nel commercio tessile globale attraverso la catena del valore del settore tessile.

Con una ripresa costante dal FY24E in poi, raggiungiamo un tasso di crescita annuale composto di ricavi ed Ebitda del 15% e 27%, rispettivamente nel FY23-25E.

Attribuiamo al titolo un rating di acquisto.

Valutiamo Nitin Spinners a Rs 360 per azione (sulla base di nove volte l'EPS FY25E).

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